迈向可持续退休生活 以创新迎战长寿风险

在人口结构急剧变化和经济不明朗的双重冲击下，如何确保退休保障制度的可持续性，已成为一项严峻的挑战。

根据预测，到2050年，亚太地区60岁及以上人口将超过13亿，占总人口超过四分之一，较2020年的6.3亿大幅增加。目前，日本是全球人口老龄化最严重的社会，2024年近三成人口为65岁及以上长者；韩国和泰国紧随其后，长者比例接近两成；中国也有一成半人口属长者。至于香港，预计到2050年将成为全球人口老龄化最严重的城市，届时四成居民将年满65岁。

香港中文大学（中大）商学院金融学系谭炳照精算学教授李兆恒教授，早前在泰国曼谷出席《经济学人》主办的“亚洲可持续发展周”时指出：“亚太地区的人均寿命在过去十年增加了三年，但出生率却持续下跌，跌破人口更替水平，形成少子高龄化的结构问题，将对经济带来深远影响。”

重塑退休制度保障长远经济安全

面对日益严峻的人口结构失衡问题，李教授强调，退休保障的可持续性对政府、企业及个人而言都极为重要。

目前，许多国家仍然依赖“现收现付”制度，即以在职人士的供款来支付退休人士的福利。然而，当劳动人口减少，加上长寿和经济波动等因素，这种制度承受的压力越来越大。而一些已发展经济体广泛采用的“固定给付”制度，即保证终身派发退休金，则令政府的财政负担百上加斤。

李教授解释：“纳税人数减少、社会福利服务需求增加，导致‘现收现付’制度难以维持；而寿命延长也意味着退休金需要支付更长时间，加重财政负担。对个人而言，人口持续老化，也令维持个人平稳生活质量和满足基本需求面临更大挑战。”

李兆恒教授出席《经济学人》主办的“亚洲可持续发展周”，并在焦点访谈环节分享有关长寿风险的研究，将学术成果转化为业界影响力。

创新对策应对长寿风险

李教授的研究指出，随着寿命持续延长，“长寿风险”已成为“固定给付”福利制度的主要挑战。加上利率下跌等市场波动，令未来退休金负债的现值上升，进一步拖累财政的可持续性。

为此，他建议将长寿风险转移至资本市场，通过与预期寿命挂钩的金融工具，以助分散风险、稳定回报。

“其中一项创新工具，是利用与寿命挂钩的金融产品，例如‘长寿债券’，将风险转移至市场。如果人均寿命上升，这类债券的回报也会相应提高。退休金计划可以通过持有长寿债券，对冲潜在的额外开支。”李教授指出，此举有助优化资产与负债的配对，促进退休金制度的稳健发展。

建立个人财务韧性

除了在制度层面进行改革，李教授也鼓励市民及早规划退休生活，了解雇主提供的退休金计划，以便作出明智决定。

“具有可持续意识的消费者，应及早规划并了解个人可以运用的工具和资源。例如，在雇佣退休金计划的参与者中，多数人并不清楚这些计划的细节。其实，在投资前应先详细了解清楚。”他又强调，提升财务知识对个人至关重要，建议市民善用政府提供的税务优惠，灵活调整风险承担策略，增强应对突发情况的能力。他特别提醒，在人生不同阶段，个人的风险承担能力亦会有所变化。

他补充说：“财务知识不仅是累积退休资产的问题，更重要的是要了解风险。不同人生阶段会面临不同风险，例如职业变动、疾病、家庭变故等，这些都应纳入整体规划之中。”

在《经济学人》主办的“亚洲可持续发展周”中，李兆恒教授与地区商界领袖及记者会面，就可持续的退休金发展交换意见。

公私合营推动制度改革

为缓解公共退休金制度的压力，李教授呼吁政府与私营机构加强合作，通过政策和监管，鼓励私人退休计划采用长寿债券等风险管理工具，并开发崭新的退休产品，例如具备长寿保障的混合式计划，以回应人口老龄化下多样化的需求。

他还提到，世界银行提出的三大支柱制度框架，可作为构建退休制度韧性的蓝本，包括作为社会安全网的公共退休金、强制性私人储蓄以补充公共支持，以及自愿性储蓄。

发掘银发经济新机遇

李教授最后指出，人口老龄化不应只被视为负担，而应积极推动成为经济和社会转型的催化剂。他认为，通过扩大雇主退休金计划的覆盖范围，以及动员庞大的退休金资本，可以推动基建、科技及可持续发展项目。“在社会人口新结构下，‘银发经济’蕴藏巨大的潜力，可成为经济增长的重要动力。”